04 Περίπλοκα χρηματοοικονομικά προϊόντα

Έκδοση κειμένου

Εισαγωγή στα παράγωγα και τα προϊόντα μόχλευσης

Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα χρηματοπιστωτικών προϊόντων για να διαλέξετε αν αρχίσετε να διαπραγματεύεστε, συμπεριλαμβανομένων και πιο σύνθετων προϊόντων. Παραδείγματα αυτών είναι οι τα δικαιώματα προαίρεσης και τα προϊόντα μόχλευσης. Αυτά τα επενδυτικά προϊόντα δεν είναι κατάλληλα για έναν αρχάριο επενδυτή, επειδή παρουσιάζουν μεγαλύτερο κίνδυνο ζημιών. Ωστόσο, θα θέλαμε να σύντομα να τα παραθέσουμε, ώστε να κατανοήσετε καλύτερα τον σχετικό κίνδυνο.

Παράγωγα

Αν είστε κάτοχος μίας μετοχής, έχετε επίσης ένα αντίστοιχο τμήμα αυτής της εταιρείας. Υπάρχουν όμως και επενδυτικά προϊόντα που αντλούν την αξία τους από ένα υποκείμενο στοιχείο ή προϊόν, όπως μία μετοχή ή ένα εμπόρευμα. Αυτά τα προϊόντα εύστοχα ονομάζονται:παράγωγα. Οι έμπειροι traders μπορούν να χρησιμοποιήσουν παράγωγα για να κερδοσκοπήσουν σύμφωνα με τις μεταβολές των τιμών ή για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο. Παρόλο που τα παράγωγα μπορούν σε ορισμένες περιπτώσεις να επιτύχουν υψηλή απόδοση, συνήθως παρουσιάζουν υψηλό κόστος και κίνδυνο.

Δικαιώματα Προαίρεσης

Ένα απλό παράδειγμα παραγώγων είναι μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν έχετε κάποια προσδοκία σχετικά με τον τρόπο αλλαγής της τιμής ενός μετοχικού κεφαλαίου, μπορείτε να ανταλλάξετε αυτή την πεποίθηση χρησιμοποιώντας μια ένα δικαίωμα προαίρεσης. Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα δικαιώματα προαίρεσης σας δίνουν το δικαίωμα να αγοράσετε ή να πωλήσετε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, όπως μία μετοχή, για μια σταθερή τιμή σε μια προκαθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον. Ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε το υποκείμενο προϊόν ενώ ένα δικαίωμα προαίρεσης πώλησης σας δίνει το δικαίωμα να πουλήσετε το υποκείμενο προϊόν.

Ας υποθέσουμε ότι η τιμή μίας μετοχής είναι 20€, αλλά αναμένετε αύξηση τον επόμενου μήνα. Στη συνέχεια, μπορείτε να αγοράσετε δικαίωμα προαίρεσης αγοράς, δίνοντάς σας το δικαίωμα να αγοράσετε αυτή τη μετοχή αργότερα, σε προκαθορισμένη τιμή. Υποθέστε, ότι επιλέγετε ένα δικαίωμα προαίρεσης που σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε 100 μετοχές, για 21€ την κάθε μία, δύο μήνες από τώρα. Για να αποκτήσετε αυτό το δικαίωμα, πληρώνετε ένα ασφάλιστρο, π.χ. 1,50€. Αυτό το ασφάλιστρο πρέπει να πολλαπλασιαστεί με ένα συντελεστή, δηλαδή το ποσό των μετοχών που καλύπτει το δικαίωμα προαίρεσης, συχνά είναι 100. Αν αγοράσετε αυτό το δικαίωμα προαίρεσης, το ποσό που επενδύετε θα είναι συνεπώς ίσο με 150€.

Εάν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται στα 25€ στο τέλος των 2 μηνών, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το δικαίωμα προαίρεσης και να ανοίξετε μια θέση για 100 μετοχές με τιμή 21€ ανά μετοχή. Καθώς το επιτόκιο της αγοράς είναι υψηλότερο, θα μπορούσατε να αποκτήσετε άμεσα κέρδος από την πώληση των μετοχών. Ανά μετοχή, τότε θα λάβετε 25 ευρώ από την πώληση. Λαμβάνοντας υπόψη την τιμή αγοράς 21€ και το ασφάλιστρο των 1,50€, το κέρδος μειώνεται στα 2,50€ ανά μετοχή ή 250€ συνολικά. Αν χρησιμοποιήσατε την αρχική επένδυση ύψους 150€ για να αγοράσετε άμεσα τις μετοχές, θα έχετε αποδόσεις πάνω από 7 μετοχές αντί για 100 και θα έχετε κέρδη λιγότερο από την αύξηση.

Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης

Ένας άλλος κοινός τύπος παραγώγου είναι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τυποποιημένες συμβάσεις οι οποίες, όπως και τα δικαιώματα προαίρεσης, συνάπτονται μεταξύ των δύο μερών σε καθορισμένη τιμή και ημερομηνία λήξης. Σε αντίθεση με τα δικαιώματα προαίρεσης, σχεδόν όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διακανονίζονται με πληρωμές σε μετρητά, αντί για τη φυσική παράδοση του υποκείμενου προϊόντος κατά τη λήξη. Επίσης, το μέγεθος της σύμβασης τείνει να είναι μεγαλύτερο σε σύγκριση με τα δικαιώματα προαίρεσης.

Υποθέστε πως αναμένετε μία αύξηση στο δείκτης μετοχών. Αυτή τη στιγμή, αποτιμάται στα 600€ και σκέφτεστε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με πολλαπλασιαστή 200€. Η συνολική αξία αυτού του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης θα είναι 120.000€. Κατά τη διαπραγμάτευση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν χρειάζεται να αγοράσετε ολόκληρο το ποσό, αλλά συνήθως θέτετε ένα αρχικό περιθώριο για να συνάψετε σύμβαση. Ας υποθέσουμε ότι υπάρχει περιθώριο κέρδους 15%. Θα λάβετε έκθεση ύψους 120.000€ στο υποκείμενο προϊόν, πραγματοποιώντας κατάθεση τουλάχιστον 18.000€ ως περιθώριο στο λογαριασμό σας. Αυτό σημαίνει ότι μπορείτε να πάρετε μια μεγάλη έκθεση έναντι ενός μικρού αρχικού περιθωρίου με ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.

Σε αντίθεση με τα δικαιώματα προαίρεσης, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διακανονίζονται καθημερινά. Αυτό σημαίνει ότι εάν το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης κερδίσει 3 πόντους στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης, θα λάβετε 3 φορές τον πολλαπλασιαστή 200€, για ποσό 600€. Σημειώστε ότι επειδή το μέγεθος της σύμβασης είναι μεγαλύτερο από το περιθώριο, είναι επίσης πιθανό να χάσετε περισσότερα από την κατάθεσή σας με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Προϊόντα με μόχλευση

Υπάρχουν επίσης προϊόντα μόχλευσης που εκδίδονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που έχουν διαφορετικά ονόματα και χαρακτηριστικά. Με αυτά τα προϊόντα δανείζεστε συχνά χρήματα από τον εκδότη του προϊόντος για να τα ανταλλάξετε με μία αυξημένη έκθεση σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και ως εκ τούτου δημιουργεί ένα αποτέλεσμα μόχλευσης. Αυτά τα προϊόντα γενικά φέρουν υψηλό κόστος εντός αυτών, τα οποία χρεώνονται από τον εκδότη. Παραδείγματα αυτών των προϊόντων είναι τα warrants και τα certificates.

Αυτά τα προϊόντα, καθώς και τα δικαιώματα προαίρεσης και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν είναι κατάλληλα για τον αρχικό επενδυτή, επειδή είναι πολύπλοκα, ευμετάβλητα από τη φύση τους και επικίνδυνα. Έχουμε καλύψει μόνο τα βασικά στοιχεία αυτού του μαθήματος και εάν θέλετε να διαπραγματευτείτε με αυτά τα προϊόντα, συνιστάται ιδιαίτερα να μάθετε περισσότερα για αυτά πριν ξεκινήσετε.

Στη συνέχεια

Το επόμενο μάθημα θα εξετάσει τι καθορίζει τις τιμές των χρηματοπιστωτικών μέσων, γιατί κινούνται και πώς να διαφοροποιούν τις διαφορετικές τιμές.